我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策
我國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)起步較晚。在財(cái)務(wù)管理上也問(wèn)題頻出，下面學(xué)習(xí)啦小編通過(guò)分析我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題找出解決問(wèn)題的對(duì)策。
我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題
對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)除了可以為產(chǎn)權(quán)交易提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)價(jià)格外，更重要的是并購(gòu)前后的價(jià)值對(duì)比可以成為企業(yè)管理層是否進(jìn)行戰(zhàn)略并購(gòu)的決策工具。但我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的十分狹窄，尚未發(fā)揮后一個(gè)作用。而且在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中，大多采用重置成本法作為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法，其他幾種方法如收益現(xiàn)置法、現(xiàn)行市價(jià)法等應(yīng)用較少，因此不利于企業(yè)的合理定價(jià)。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中通常會(huì)存在評(píng)價(jià)從業(yè)人員職業(yè)道德缺失、職業(yè)水平低下等問(wèn)題，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果有失公允性。此外，在對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)未能合理安排企業(yè)與各利益集團(tuán)的關(guān)系、企業(yè)股權(quán)狀況和出售程度、企業(yè)債務(wù)的處理方式等。
我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題解決對(duì)策
1、確定目標(biāo)企業(yè)
在企業(yè)并購(gòu)中，主并企業(yè)的首要任務(wù)是發(fā)現(xiàn)具有并購(gòu)價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)。“具有并購(gòu)價(jià)值”，就是指一個(gè)公司通過(guò)收購(gòu)另外一家公司，使得公司的整體業(yè)績(jī)好于兩個(gè)公司原來(lái)的業(yè)績(jī)的總和。在確定了目標(biāo)企業(yè)之后，還必須進(jìn)一步進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)審查，因?yàn)閺囊酝S多失敗的并購(gòu)案例中可以發(fā)現(xiàn)案例中可以發(fā)現(xiàn)，草率的審查作業(yè)也是致使并購(gòu)行為遭致失敗的關(guān)鍵因素。嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審查結(jié)束后，在進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的并購(gòu)談判之前，主并企業(yè)要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值作出估算，并在此基礎(chǔ)上確定談判時(shí)的底價(jià)，是談判中采用靈活的出價(jià)策略的關(guān)鍵。因此目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題中最重要的問(wèn)題之一。
2、目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查
從以往許多失敗的并購(gòu)案例中可以發(fā)現(xiàn)，草率的審查作業(yè)易使購(gòu)并行為遭致失敗，因此買方公司在并購(gòu)決策上一定要清楚地了解準(zhǔn)備并購(gòu)的公司現(xiàn)狀如何，這對(duì)目標(biāo)企業(yè)的出價(jià)、并購(gòu)融資方式的選擇，乃至并購(gòu)財(cái)務(wù)整合，都具有很重要的意義。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)審查工作不僅不能忽略，且需謹(jǐn)慎執(zhí)行。目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)審查工作分為四個(gè)階段進(jìn)行：第一階段：全面搜集并購(gòu)相關(guān)資料，明確審查目標(biāo)。第二階段：對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析性復(fù)核，以確定審查重點(diǎn)。第三階段：重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)審查。第四階段：匯總審查結(jié)果。財(cái)務(wù)審查牽涉面廣，政策性強(qiáng)，審查項(xiàng)目全面，風(fēng)險(xiǎn)性較高，光憑主并企業(yè)自身力量是難以完成的，因此，這就要求審計(jì)人員要同有關(guān)政府部門、法律專家、投資銀行專家密切聯(lián)系，必要時(shí)可要求其提供專業(yè)意見(jiàn)。同時(shí)，要與被兼并企業(yè)管理層良好溝通，以尋求其對(duì)審查工作的配合，使財(cái)務(wù)審查工作圓滿完成，為交易的順利進(jìn)行提供決策依據(jù)。
3、目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估
對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估實(shí)際上是并購(gòu)企業(yè)對(duì)并購(gòu)成本的確定過(guò)程，預(yù)期并購(gòu)成本的高低對(duì)于未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)都有重要影響，甚至可以決定企業(yè)是否進(jìn)行并購(gòu)，因此它是財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行初步考察后，就應(yīng)該對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行估價(jià)，以便確定理論上的合理價(jià)格和收購(gòu)成本。
根據(jù)中評(píng)協(xié)[2004]134號(hào)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)(試行)》，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般方法有：成本法、市場(chǎng)法、收益法。收益法的理論依據(jù)是企業(yè)的價(jià)值與其未來(lái)產(chǎn)生的收入密切相關(guān);成本法也稱重置成本法，使用這種方法所獲得的企業(yè)價(jià)值實(shí)際上是對(duì)企業(yè)賬面價(jià)值的調(diào)整;市場(chǎng)法就是在市場(chǎng)上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè)，分析、比較被評(píng)估企業(yè)和參照企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，最后確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。
4、目標(biāo)企業(yè)的稅務(wù)評(píng)價(jià)
稅收是企業(yè)在并購(gòu)決策及實(shí)施中不可忽視的重要因素。有些企業(yè)甚至將獲得稅收優(yōu)惠列為并購(gòu)行為的直接動(dòng)機(jī)之一。橫向并購(gòu)后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行業(yè)不變，一般不改變并購(gòu)企業(yè)的納稅稅種與環(huán)節(jié);但縱向并購(gòu)后納稅稅種與環(huán)節(jié)可能發(fā)生較大的變化，而且這種并購(gòu)有可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的稅收效應(yīng)。目標(biāo)企業(yè)按其資金來(lái)源可分為外資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)，我國(guó)稅法對(duì)內(nèi)外資企業(yè)的稅收區(qū)別對(duì)待，實(shí)行的稅種、稅率有較大差別，目標(biāo)企業(yè)不同的注冊(cè)地導(dǎo)致不同的稅收待遇，并購(gòu)方可盡量選擇能享受到優(yōu)惠措施的目標(biāo)企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象。因此，企業(yè)在并購(gòu)行為中進(jìn)行稅收籌劃時(shí)要綜合考慮并購(gòu)行為各環(huán)節(jié)的稅收籌劃要點(diǎn)，遵循成本-效益原則，把稅收籌劃?rùn)C(jī)會(huì)成本計(jì)算在內(nèi)，統(tǒng)籌安排，著眼于降低企業(yè)的整體稅負(fù)。
5、規(guī)范評(píng)價(jià)行業(yè)，提高評(píng)價(jià)人員素質(zhì)
在我國(guó)，盡管已推出了一些職業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德規(guī)范，但相關(guān)研究資料表明我國(guó)評(píng)價(jià)人員職業(yè)水平和道德素質(zhì)亟待提高，該問(wèn)題如果不能得到有效遏制，必然會(huì)影響評(píng)估結(jié)果的公允性。因此，為了使評(píng)價(jià)結(jié)果更加公允地反映國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值，應(yīng)該規(guī)范評(píng)價(jià)行業(yè)，提高評(píng)價(jià)人員的素質(zhì)。首先，健全資產(chǎn)評(píng)價(jià)法律規(guī)范和準(zhǔn)則規(guī)范，使評(píng)價(jià)工作有法可依，明確評(píng)價(jià)人員的執(zhí)業(yè)責(zé)任;其次，增加后續(xù)教育，使評(píng)價(jià)人員不斷汲取新的知識(shí)，掌握新的理論和方法、新的評(píng)價(jià)制度和準(zhǔn)則，不斷提高知識(shí)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平，從而鞏固和提高評(píng)價(jià)人員的專業(yè)勝任能力;最后，加強(qiáng)職業(yè)道德教育，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
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