【摘要】　在企業(yè)的財務活動中，資金因其特有的屬性始終是被企業(yè)管理層高度重視的一項重要資產(chǎn)。而企業(yè)類型不同，在資金管理上就不能一視同仁，要區(qū)別對待。本文即探討了集團企業(yè)現(xiàn)金流的差異化管理。
　　【關鍵詞】　集團企業(yè) 現(xiàn)金流 差異化管理
　　對企業(yè)而言，如何加強資金管理，提高資金使用效益是每個企業(yè)所面臨和必須解決的重要課題。企業(yè)要在市場經(jīng)濟中站穩(wěn)腳跟，不斷發(fā)展壯大，只有抓住資金管理這個中心，建立一套適合市場經(jīng)濟發(fā)展的資金管理方法，采取行之有效的管理和控制措施，優(yōu)化資金結構，拓寬籌資渠道，盤活沉淀資金，疏通資金流轉環(huán)節(jié)，才能為企業(yè)創(chuàng)造最佳的經(jīng)濟效益。
　　一、集團企業(yè)的資金籌措方式
　　對集團企業(yè)而言，其下屬成員企業(yè)通常存在以下幾種形式：一是全資子公司；二是控股子公司；三是非控股子公司。企業(yè)類型不同，在資金管理上也不能搞“一刀切”。當前，受宏觀環(huán)境與微觀條件影響，我國許多企業(yè)普遍面臨資金短缺的問題，對外融資不可避免。如果由具備獨立法人資格的下屬公司進行融資，不僅會造成融資行政費用的增大，而且由于貸款規(guī)模等因素，在貸款利率上也很難享受人民銀行的貸款優(yōu)惠利率水平?；诖?，集團企業(yè)在資金的籌措上就應該擔負起更大的責任和發(fā)揮更大的主渠道作用，即通過集團企業(yè)整體優(yōu)勢進行融資再轉貸給下屬企業(yè)，既能有效減少融資行政費用，還能降低融資利率。目前情況下，集團企業(yè)進行融資有下面幾種主要渠道。
　　1、銀行短期貸款。由于集團企業(yè)的聲譽及企業(yè)規(guī)模等優(yōu)勢，在爭取銀行貸款方面可以獲得比較優(yōu)惠的利率水平。按照人民銀行規(guī)定的2012年最新貸款利率，一年期貸款利率為6%，集團企業(yè)貸款可以享受在基準利率水平下再下浮10%的優(yōu)惠貸款利率，統(tǒng)一貸款的好處顯而易見。
　　2、信托融資。一般來講，信托關系大致由委托人、受托人和受益人三方面的權利義務構成。在信托融資機制運作的基本關系中，主要涉及委托人（資產(chǎn)及相關權利的原始權益人）、受托人（信托機構）與投資者（資金集合的原始權益人）三方的權利義務。一般由委托人將能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的信托財產(chǎn)以“真實出售”的方式轉讓給特設信托機構，由其向投資者籌措資金，以其資金集合向委托人購買信托財產(chǎn)，并將信托財產(chǎn)未來可以預期收益的現(xiàn)金流用于支付投資者到期時的本息?？梢?，信托融資機制運作的關鍵在于通過結構化的融資設計，對初始資產(chǎn)的風險與收益要素進行分解和重組，形成信用級別更高的流動性融資工具（信托產(chǎn)品），對其進行重新的市場化配置，使參與各方均因之受益。[論文網(wǎng)]
　　3、債券融資。根據(jù)目前國內(nèi)一些企業(yè)發(fā)行的信托和債券利率來看，盡管信托和債券都是向公眾發(fā)行，兩者的成本約比一年期的貸款低20%（基準利率）；信托的融資相對比較靈活，僅需商業(yè)銀行提供非擔保性質(zhì)的授信安排，發(fā)行額度在2億元以上，可以分階段發(fā)行；短期融資債券需要通過人民銀行審批才可發(fā)行，所以發(fā)行的時間較長，還需要中介機構進行評估，發(fā)行規(guī)?？刂圃谄髽I(yè)凈資產(chǎn)的40%以內(nèi)，發(fā)行金額不能低于5億元。對于集團企業(yè)而言，比較可行的方法是由總部綜合各子公司的貸款需求，以信托或債券方式進行融資，再拆借給下屬子公司，優(yōu)先用于滿足全資子公司和控股子公司的資金需求，年貸款利率介乎正常存款利率和貸款利率之間。當然如果控股子公司規(guī)模較大，企業(yè)集團基于其能獲得銀行優(yōu)惠貸款并能獲得銀行在服務等方面給予的一些“實惠”的前提下，也可考慮授予其一定額度的貸款權限。對于非控股子公司，轉貸額度可視分配給全資子公司和控股子公司后剩余融資額而定；不過，一般情況下非控股子公司由于有其控股母公司做后盾，由其控股母公司給予資金支持或進行獨立的信托或債券的發(fā)行，資金方面是較有保障的。