期權執(zhí)行與期貨交割有什么區(qū)別
期權執(zhí)行與期貨交割有什么區(qū)別
期權執(zhí)行與期貨交割具體是指什么?還有你知道期權執(zhí)行與期貨交割的區(qū)別在哪里嗎?下面是學習啦小編為大家整理的xx，希望對大家有用。
期權執(zhí)行與期貨交割的區(qū)別
期權、期貨和現貨之間通過行權和交割,三者價格發(fā)生聯(lián)動,不易被市場操縱。
期權是一種選擇權,它是一種能夠在未來某個特定時間以特定價格,買入或賣出一定數量的某種標的資產的權利。期權的執(zhí)行是指在期權交易中,買方有以買賣雙方敲定的價格決定是否買入或賣出標的資產的權利,而賣方只有被動接受履約的義務。一旦買方提出執(zhí)行,賣方必須以履約的方式了結其期權部位,因而買賣雙方的權利和義務并不對等。期權標的資產包括大宗商品、股票、股價指數、期貨合約、債券和外匯等。
期貨交割是到期了結期貨合約頭寸的一種方式,也是期、現貨相互銜接的一種形式。期貨交割是指期貨合約到期時,交易雙方通過標的商品所有權的轉移,了結到期未平倉期貨合約的過程。期貨交割是促使期貨價格和現貨價格最終趨向一致的保障,同時也是期貨價格相對公允、不易被操控的一項重要的制度保證。與現貨交易類似,期貨交割體現的是一種公平交易,即買方賣方承擔平等的權利和義務,在公允的市場價格下自愿進行實物或現金的了結。
期權執(zhí)行與期貨交割的異同
作為期權交易和期貨交易了結部位的一種方式,期權執(zhí)行和期貨交割有相同的地方促進投資者套期保值交易,對沖風險。二者的不同點在于:第一,期權的執(zhí)行價格敲定價是合約產生時就固定的,而期貨交割結算價是在交易過程中不斷形成的,一般為一段時間近交割月期貨價格的加權平均價,較難預計。第二,對于期權的執(zhí)行,買方具有選擇權,而賣方只能被動接受,即只有買方擁有選擇是否執(zhí)行履約的權利,因此對于買方而言,風險可控而收益無限。反之,期權賣方收益有限權利金而風險不可控。對于期貨交割,只有買賣雙方都具有通過交割了結合約的意愿,期貨交割意向才能達成,從而進入實物交割或現金交割流程。第三,二者履約后的處理流程不同。期權作為一種次級衍生品,履約后的資產頭寸可能仍為衍生品,能夠通過對沖進行風險管理,而期貨頭寸在進行交割之后,買方賣方都不再持有衍生品頭寸。
商品期權的執(zhí)行與商品期貨交割及其風險控制
由于商品期貨合約流動性遠高于現貨以及期貨價格的公允性這兩個特性,商品期權的標的物一般為商品期貨合約。在期貨和期權組合策略中,交易所通常根據頭寸內在對沖性質收取較低合理的保證金。一般來說,在執(zhí)行商品期權之后,買賣雙方都將得到商品期貨的相應頭寸,此時,投資者尤其是機構投資者能夠與其現貨部位形成風險對沖機制,相機選擇平倉或交割方式,對期貨頭寸進行履約了結。期權、期貨和現貨之間通過行權和交割,三者價格發(fā)生聯(lián)動,不易被市場操縱。
商品期貨因采用實物交割模式,其風險管理較為復雜。第一,在交割前,需確定賣方擁有足量可流通的標準倉單與之空頭合約相匹配,從而保證賣方有意向售出和收回貨款的物質基礎,同時對于買方需保證擁有足量的資金行使買入倉單的權利。第二,現貨買賣涉及增值稅發(fā)票的多方流轉,在期貨的交割中也應提前確認買賣雙方具有一般納稅人資格,能夠開具買賣相關商品的增值稅發(fā)票。第三,與現貨類似,倉單品質由于品牌、產地、倉儲時間等因素的不同而具有差異性,而依據期貨交易所對于交割配對原則的規(guī)定,買方可能買入非意向中的倉單,在交割風險管理中,需要提前了解買方客戶交割意向,并根據期貨交易所的交割制度,向交割客戶揭示風險。
商品期權的標的物多為商品期貨,持有商品期貨進入交割月時會面臨上述交割風險,因此商品期權的執(zhí)行一般采用美式執(zhí)行,既使商品期權、期貨價格不易操控,也使買方有所準備并以充裕的時間籌措貨款。商品期權面臨的風險在于:第一,買方在有行權意向時需提前凍結相應期貨頭寸的保證金,賣方的期權或期權期貨組合的保證金能夠覆蓋其當日虧損。第二,買方在行權之后買入期貨合約的交割風險,以及賣方被動執(zhí)行期權之后獲得相應期貨頭寸的交易、交割風險與標的商品期貨的交易和交割風險一致。
股指期權的執(zhí)行與股指期貨交割及其風險控制
與商品期權相比,股指期權的執(zhí)行與股指期貨的交割相當于兩個相對獨立的過程。股指期貨的合約標的物為現貨股價指數,股價指數往往是由一籃子股票按照一定的加成比例構成。國際上對于股價指數的交收一般采用現金模式,即在期貨合約到期日,直接以現金劃轉買賣雙方投資者的交割盈虧。股指期權的執(zhí)行與之類似,按其行權方式的不同分為兩種模式,因其標的物也為現貨股價指數,在行權日美式股指期權將轉化為股指期貨,隨期貨到期日的臨近進行交割或平倉,如CME的小型標普500指數期貨期權另一種較為流行的是在到期日歐式直接采用現金方式劃轉交割盈虧,如CBOE標普500指數期權。
我國股指期貨合約的交割采用現金方式,即通過現金直接劃轉買賣雙方的期貨交割盈虧。在期貨合約到期日,股指期貨的保證金15%以上根據歷史數據的回測,已能較全面地覆蓋當日交割盈虧,因此,股指期貨的交割屬于零風險交割。
股指期權的標的物為現貨股價指數,以目前較流行的歐式行權為例,在到期日執(zhí)行股指期權相當于股指期貨的一次性交割,股指期權行權后將直接進入交割環(huán)節(jié),以現金劃轉買賣雙方交割盈虧。從實際交易上來說,股指期權買方只有在產生浮盈指盈利大于產生的交易手續(xù)費時才會行使執(zhí)行買入權利,虧損時包括盈利小于手續(xù)費的情形將放棄行權,因此對于期權買方而言,不存在行權風險。對于股指期權賣方而言,只有在被動行權時才會面臨虧損風險,而此時,只要對賣方收取的保證金能夠覆蓋當日可能出現的虧損,即可規(guī)避行權風險,出現虧損的極值為現貨指數的極端波動率與權利金之差。以現貨指數和股指期貨合約回測的波動率來看,在95%的置信區(qū)間內,對期權合約采用10%15%的保守保證金率,就能使行權風險維持在可控范圍內。
期貨哪些品種好做?哪些期貨合約好做?
期貨品種的選擇，首先，要選擇自己比較熟悉的品種，您可以根據自己從現貨方得到的信息判斷自己的交易選擇，其次，從行情軟件，查看不同品種的成交量，成交量越大的品種越好做，比如銅、螺紋鋼、豆粕、黃金、白銀......,選擇期貨合約一定要選擇活躍的月份，也是通過看成交量，大部分合約的交易活躍月份是1月、5月、9月或10月、上海的金屬期貨，每個月份都會成為活躍月份。
記住，但合約月份即將到期時，成交量會逐漸減少，散戶投機者應該提前退出，參與下一個活躍月份合約。
期貨只做一個品種較好：
1：做期貨的大多都先做過股票，不停換股，選股的習慣帶到期貨中來了，這是種相當強大的投機心理，投機心理的背后是緊張，是對預期的不可知，是對盈利偶然性的反應，偶然性帶來了期貨操作的緊張心態(tài)。
2：只做一個品種，會讓你定心，放棄其他意味著專注，專注會帶來反思，反思會帶來提升，從而不會把時間和金錢浪費。會容易讓自己在技術上成形，穩(wěn)定。磨練自己的操作達到盈利的必然性。盈利從偶然性到必然性的轉變，就在級別上完成提升，心態(tài)就不一樣了。倉位建議在二成到三成之間。記住，不用杠桿都已經是股票的滿倉了。
3：只做一個品種，會提醒自己是來接受訓練和提錢的，而不是來打游戲和尋求快感的，因為只做一個品種就意味著單調和枯燥，接受這個單調和枯燥意味著內心的平和。
4：新手會經歷這么個階段：開始盯著一二種做, 到一定程度就會各種品種都做，這時候，對機會和資金的浪費比較大, 然后過一兩年后,還在的話,又會回到簡單的兩三個品種，這時候，建議考慮只做一個品種，直到資金完成質變，在考慮新的品種。
5：只做一個品種，意味著直面和勇氣，封閉住自己理由的借口，讓自己直面，以直面和勇氣開頭，在以此階段來訓練自己的直面和勇氣，把一個個的問題挖掘，修正。讓自己沉下心來，做一兩年，以此為周期作為自己的訓練期，作好規(guī)劃，讓這一兩年的經驗以后成為，自己成長的踏踏實實的地基，而不是把金錢和時間浪費。
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