TOT融資是什么

　　TOT是英文Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-----經(jīng)營------移交。TOT是BOT融資方式的新發(fā)展。近些年來，TOT是國際上較為流行的一種項目融資方式。

　　它是指政府部門或國有企業(yè)將建設好的項目的一定期限的產(chǎn)權和經(jīng)營權，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進行運營管理;投資人在一個約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。TOT也是企業(yè)進行收購與兼并所采取的一種特殊形式。

　　BOT模式運作過程包括政府機構、項目發(fā)起人、項目公司、商業(yè)銀行、擔保受托人、出口信貸貸款方、項目承包商、分包商、項目所需設備的供貨方等眾多的參與者。在項目立項建設過程中這一復雜結構需要大量的協(xié)議、商業(yè)合同。這些協(xié)議和合同從準備、談判直至簽訂生效即需要一定的制度保證，也需要項目參與方的密切協(xié)作。基礎設施和基礎產(chǎn)業(yè)建設耗資巨大、建設周期長，它要求眾多的參與方相互信任、相互協(xié)作、相互配合，這無疑增加了項目進展的復雜性和難度，相應地會影響投資方的投資決心。

　　可見，BOT方式中的建設環(huán)節(jié)是一項復雜的系統(tǒng)工程，項目的立項、實施需要復雜的技術和良好的環(huán)境作為保障，僅項目前期準備工作就需要耗費大量的資源。相比之下，TOT方式要簡單一些。因為這種方式運作過程省去了建設環(huán)節(jié)。項目的建設已完成，僅通過項目經(jīng)營權移交來完成一次融資。這種的運作方式主要涉及項目融資有關問題的談判及有關準備工作，涉及外資投資方經(jīng)營期內(nèi)中方的權利和義務的規(guī)定等等。同BOT相比較，TOT方式有結構簡化、時間縮短、前期準備工作減少、費用節(jié)省等優(yōu)點。

　　外資投資人承擔的風險和責任方面

　　由于BOT投資項目生產(chǎn)經(jīng)營周期長，從與東道國政府談判和進行可行性研究到經(jīng)營周期結束，時間跨度往往歷經(jīng)數(shù)年、數(shù)十年，因此不可避免地存在多種風險，根據(jù)一些國家的實踐，影響B(tài)OT項目風險的主要因素有：融資的高成本和長周期、金融行市的變動、東道國政府的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性、債務風險以及與經(jīng)營方式相關的風險等。

　　正因為這樣，在BOT融資方式的實施過程中，投資方對各種風險的考慮是十分慎重的，因為風險系數(shù)的大小直接影響投資人的投資信心和決策。而TOT方式?jīng)]有建設這個環(huán)節(jié)，投資方直接經(jīng)營已建成的項目，從而回避了項目工程建設中的大量風險。TOT模式是購買東道國已有的存量基礎設施和經(jīng)營權，既避免了建設超支、工程停建或者不能正常運營、現(xiàn)金流量不足以償還債務的風險，又能盡量取得收益。

　　對法律環(huán)境的要求

　　目前，我國有關BOT和TOT的專門法律尚未出臺。國家計劃委員會、電力工業(yè)部及交通部在1995年8月21日聯(lián)合下發(fā)的《關于試辦外商投資特許經(jīng)營項目審批管理有關問題的通知》以及三資企業(yè)法”、公路法、電力法、外匯管理法規(guī)等組成了我國BOT的基本法律框架。但是，這些法律法規(guī)主要是調(diào)整我國政府對外資的管制、保護關系和中外私人合營者之間的投資關系，顯然不能滿足BoT方式下的外商保護要求。因此，應當制定專門的《B0T投融資基本法》。在我國投融資體制改革未到位的情況下，TOT融資方式較BOT方式對法律環(huán)境的要求相對低一些，更能有效地吸引外方投資者。因為TOT方式有已建成的項目資產(chǎn)為擔保，即使在法律體系尚不健全的條件下，也能有效地吸引投資者。

　　從上述分析可以看出，TOT融資方式與BOT相比較，最大的區(qū)別在于避開了“B”(建設)中所存在的較高風險和大量矛盾，中外雙方往往比較容易達成一致。在我國當前實際情況下，TOT是一種較為適合的，簡便易行的項目融資方式，它更符合我國的實際。